Educación | febrero 12, 2021

Principales teorías de los mercados financieros I

Muchos aspirantes a traders e inversores tratan de aprender todo lo posible sobre los diferentes tipos de teorías y estrategias de mercado que pueden utilizar para obtener una ventaja práctica en sus operaciones en los mercados financieros. En este primer artículo, nos centraremos en comparar y contrastar las tres primeras grandes teorías de mercado y las filosofías que las sustentan.

Teoría del mercado eficiente

La teoría del mercado eficiente, también conocida como HME, parte de la base de que toda la información disponible y conocida sobre un instrumento financiero específico ya está incluida en el precio de ese activo. En consecuencia, no hay ninguna ventaja discernible en tratar de predecir el precio futuro de ese activo, y quienes lo hagan verán que es un intento inútil de batir al mercado en la gran mayoría de los casos. La HME sugiere que los que superan la media de los rendimientos del mercado lo han hecho probablemente gracias a la suerte y, por lo tanto, deben considerarse acontecimientos de cola o valores atípicos.

Existen tres formas dentro de la teoría del mercado eficiente. Se trata de la forma débil de la HME, la forma semifuerte de la HME y la forma fuerte de la HME.

La forma débil de la HME afirma que el análisis económico o fundamental puede proporcionar a un operador o inversor a corto plazo alguna ventaja que puede superar el rendimiento medio del mercado. Sin embargo, esta ventaja menor no puede traducirse en una ventaja a largo plazo.

La forma semifuerte de la HME sugiere que ni el análisis fundamental ni el técnico pueden proporcionar a un inversor una ventaja que supere al mercado porque toda la información disponible públicamente se absorbe inmediatamente en el precio del instrumento financiero.

La forma fuerte de la HME afirma que, independientemente de si la información es de carácter privado o público, esa información no proporcionará una ventaja al inversor comercial a largo plazo.

Los partidarios de la filosofía del mercado de capitales eficiente creen que la mejor manera de invertir en los mercados financieros no es a través de la teoría o los modelos de sincronización del mercado, sino más bien a través de un mecanismo por el que se puede invertir en el mercado en su conjunto. Como tal, el vehículo recomendado para invertir en el mercado incluiría los fondos de índices o los ETF.

Ambos son una forma pasiva de invertir y permiten al inversor seguir una clase específica de activos, como la renta variable, la renta fija o las materias primas. La teoría del mercado eficiente está estrechamente vinculada a la teoría del mercado del paseo aleatorio, que también afirma que los movimientos de los precios de los activos financieros tienen una característica aleatoria e impredecible.

Teoría del caos de mercado

La teoría del caos fue desarrollada por Edward Lorenz, un meteorólogo que estudió los sistemas meteorológicos complejos. Su teoría se utilizó posteriormente para explicar los movimientos de los precios en los mercados financieros. Esencialmente, la teoría del caos introdujo la idea de que incluso el más pequeño de los cambios dentro de un sistema complejo puede contribuir a un gran cambio en el sistema durante un período de tiempo.

La teoría del caos ofrece un término medio entre los defensores de la teoría del mercado eficiente y los que creen que se pueden predecir los movimientos de los precios en los mercados financieros. La teoría del caos sugiere que los mercados son a la vez aleatorios e imprevisibles, y que tienen patrones inherentes que son complejos y pueden tener valor de previsión.

Esto puede parecer una postura contradictoria, sin embargo, la teoría del caos explica que hay una serie de variables diferentes que determinan la complejidad y la previsibilidad de sistemas complejos como los mercados financieros.

La teoría del caos en los mercados financieros también puede ayudar a explicar por qué se forman manías y burbujas en el mercado, y del mismo modo cómo se alimentan las crisis y los pánicos. Explica que, en el caso de las manías del mercado, un cierto nivel de optimismo, que puede verse como una retroalimentación positiva, puede llegar a un punto en el que su impulso puede superar con creces el punto de equilibrio. Y a la inversa, un cierto nivel de pesimismo en el mercado, que puede considerarse como una retroalimentación negativa, puede llegar a un punto en el que su impulso puede superar con creces el punto de equilibrio.

En otras palabras, los movimientos de los precios en el mercado pueden persistir durante largos periodos de tiempo en cualquier dirección debido al bucle de retroalimentación subyacente generado por el sentimiento positivo o negativo de los operadores e inversores.

La teoría del caos también está estrechamente relacionada con la teoría del mercado fractal, que afirma que los mercados financieros, al igual que ciertas formas de la naturaleza, tienen una característica fractal o autosimilar que se repite en diversos grados.

En otras palabras, los movimientos de los precios en el mercado tienen un determinado patrón o huella que puede verse desde la escala de tiempo más grande hasta la más pequeña.

Teoría de la perspectiva

La teoría de las perspectivas fue introducida por Daniel Kahneman y Amos Tversky. Se propusieron estudiar las reacciones y comportamientos de los inversores en distintas situaciones. Aunque a los participantes en el mercado les gusta creer que actúan de acuerdo con su mejor interés en lo que respecta a sus actividades de inversión y especulación financiera, sabemos por la teoría de las perspectivas que no siempre es así.

La teoría de las perspectivas nos dice que los inversores reaccionarán de forma muy diferente cuando se les ponga en una situación de realizar una pérdida potencial frente a una ganancia potencial. Más concretamente, los inversores tienden a asumir un mayor nivel de riesgo cuando existe la posibilidad de una pérdida, por lo que tienen una tendencia a la aversión a las pérdidas en este tipo de casos. Por otro lado, los inversores tienden a ser más reactivos al riesgo cuando existe la posibilidad de obtener más beneficios o ganancias.

Ilustremos un escenario basado en los supuestos de la teoría de las perspectivas utilizando las acciones de Apple como ejemplo. Supongamos que las acciones de Apple cotizan actualmente a 300 dólares y que usted compra hoy 100 acciones por una inversión total de 30.000 dólares. Avancemos dos meses y ahora el precio de Apple cotiza a 275 dólares.

En base a esto, usted ha perdido 25 dólares por acción en la posición en acciones de Apple, lo que equivale a una pérdida de 2500 dólares en la operación. La teoría de las perspectivas explica que es más probable que usted mantenga esa posición, asumiendo así un riesgo adicional, en un intento de evitar esa pérdida potencial en su cuenta de operaciones. La posibilidad de realizar una pérdida ha hecho que usted invite a un riesgo adicional en este escenario.

Veamos ahora la otra cara de este ejemplo. Utilizando los mismos supuestos, Apple está cotizando actualmente a 300 dólares y usted compra cien acciones del título por una inversión total de 30.000. Avancemos dos meses y ahora el precio de Apple cotiza a 325 dólares. En este caso, usted gana 25 dólares por acción de Apple, lo que se traduce en un beneficio en su cuenta de 2.500 dólares.

La teoría de las perspectivas nos dice que ahora es más probable que vendas tu posición y bloquees tu ganancia de 2500 dólares, en lugar de correr el riesgo de perder esa ganancia a cambio de obtener un mayor potencial de ganancias en la operación.

Si ha seguido estos ejemplos con atención, debería darse cuenta de que la teoría de las perspectivas revela la verdadera naturaleza de las tendencias de los inversores en situaciones de mercado del mundo real. Y lo que es más importante, que está en contradicción directa con lo que la mayoría de los operadores de éxito revelan que es fundamental para obtener beneficios constantes en el mercado.

Es decir, la teoría de las perspectivas explica que los operadores y los inversores tienden a reducir sus beneficios y a aprovechar las pérdidas, en lugar de lo que se considera el curso de acción más beneficioso, que es reducir las pérdidas y aprovechar las ganancias.

 

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